安信信托价值与成长的典范 上海信托信托业务逆势快速增长
李锐 2017-04-05 来源:中国证券报
安信信托2016年累计实现营收52亿,同比增长78%,净利润30亿,同比增长77%,大幅超过行业增速。2016年度,上海信托坚持转型创新,创造了信托业务快速增长的佳绩。

安信信托:价值与成长的典范


安信信托前身是鞍山信托,1994年在上海证券交易所上市,2004年迁址上海,是国内最早一批金融类上市公司,也是目前我国仅有的两家纯正上市信托标的之一。


券商研究认为,当前安信信托市盈率为17倍,自2013年转型以来业绩增幅均在68%以上,连续四年业绩高增长,作为兼具价值和成长属性的标的,具有稀缺性。

安信信托价值与成长的典范 上海信托信托业务逆势快速增长

信托资产规模创新高


2016年信托业信托资产规模再创新高,达到20.22万亿,同比增长24%,行业规模正式跨入20万亿时代。


2016年资产规模增速扭转之前颓势,2016年四个季度环比增速依次为2%、4%、5%和11%。


银行理财新规规定信托为非标资产唯一通道,通道业务洗牌导致基金子公司规模开始下滑,证监会系统通道业务回流信托,预计未来挤出效应持续,信托规模增长可期。


从资产来源来看,多样化趋势明显,业务结构不断优化。2016年底单一资金信托规模为10.12万亿,占信托资产规模50%。


单一资金信托占比在2016年下滑趋势明显,四个季度占比分别为57%、56%、53%和50%。


与此相反,集合资金信托和管理财产信托余额占比呈波动上升的趋势,规模分别达到7.34万亿和2.76万亿,占比36%和14%。


2016年信托综合收益率为7.60%,相较银行理财收益率3.93%高出3.67个百分点,体现了信托公司能够为投资者获取较高超额回报能力。


信托行业2016年信托报酬率增至0.73%,相较2015年的0.53%增幅明显,体现信托公司主动管理能力、投资能力提高。


盈利大幅超过行业增速


安信信托2016年累计实现营收52亿,同比增长78%,净利润30亿,同比增长77%,大幅超过行业增速,也超出市场预期。主要原因是公司2016年实际信托报酬率超预期。


公司2016年以来选择主动承担风险,在为投资者带来超额回报的同时改善公司的信托报酬率。


对公司披露产品统计显示,2016年以来成立的集合类信托产品大部分采用股权或组合投资方式。主动管理能力将逐渐取代规模成为公司后期增厚业绩的主要驱动因素。


公司成长性可持续


信托业务收入对安信信托的营收贡献度高达85%,其成长性决定了公司的成长性。这种成长性取决于两个方面,一个是规模,一个是报酬率。


这种成长性依然看好:一方面受银行信贷收紧影响,信托行业规模扩张重返两位数。信托业在经历2015年景气度低迷之后,2016年有所好转,三季度以来宏观经济增速趋稳,信托业资产规模继续保持增长态势。


另一方面,信托业务机构存在巨大的调整空间,去通道化,主动管理类占比提升,带动信托报酬率提升。


安信信托的信托业务规模达到2350亿,其中主动管理类1414亿,同比增长33%(2015年增长164%)。被动管理类规模936亿,同比下降28%。结构的改善提升了信托报酬率,加权平均信托报酬率从2015年的1%提升至1.55%。


行业加权平均信托报酬率过去三年分别为0.51%、0.53%、0.58%,安信信托远高于行业平均水平,近三年分别为1.02%、1.00%、1.05%。公司业务结构依然在调整,这种优势有望进一步延续。


将率先受益行业拐点


2015年以后,安信信托注重上市平台公司的资本运作,公司实施两次定增,两次资本公积转增股本。


从2015年初的4.54亿股本,到现在的45.58亿股本,仅用了两年的时间。在此期间,净资产从2013年8.65亿攀升至137亿,增长了近15倍。


太平洋证券分别对公司固有业务和信托业务进行盈利预测,预计2017-2019年每股收益分别为0.83元、1.05元、1.23元,对应当前股价市盈率分别为14倍、11倍、9倍。


太平洋证券表示,一方面基于公司业绩的快速增长机会,另一方面基于公司多元金融布局带来的范围经济,看好公司的未来,给予买入评级。


华泰证券表示,公司2015年6月到位的31亿定增支撑2016年全年高速成长。2015年10月启动的50亿新一轮定增已到位,将进一步解绑资本束缚,助推公司快速发展。


监管新规下信托成为唯一的非标通道,行业将迎来量价齐升的阶段性拐点,安信信托作为行业龙头之一必将率先收益,预计2017-2019年每股收益分别达到0.90元、1.08元、1.21元。


考虑转型创新和多元金融布局的战略规划,维持增持评级。

安信信托价值与成长的典范 上海信托信托业务逆势快速增长

上海信托信托业务逆势快速增长


2016年度,上海信托坚持转型创新,可持续发展能力日益增强,创造了信托业务快速增长的佳绩。


根据浦发银行年报,目前上海信托的业务构成已经从自营+信托转型为以信托业务为主,2016年合并管理资产规模10,839.58亿,实现合并营业收入38.89亿,同口径同比增长0.67%,合并净利润17.82亿,同口径同比增长7.09%。


如此靓丽的成绩,在行业呈现出营收水平整体下滑、行业资本门槛水涨船高,以及行业两极分化局面愈演愈烈的大背景下,显得尤为珍贵。


各信托公司年报预披露信息数据显示,信托行业2016年各项经营数据增速均出现了不同程度的回落。


行业平均增速数据显示,2016年行业净利润同比微降1.01%,营业收入同比下滑8.29%。受2016年证券市场低迷表现影响,固有收入大幅回落25.1%。


信托收入虽然小幅上涨3.95%,但投资收益增速大幅回落导致净利润增速同步快速回落。行业平均的净利润、营业收入和固有收入均为多年来首次出现负增长。


此外,信托公司传统信托主业增速下滑更是加剧了信托行业的挑战性,而利率持续下行、资管行业竞争加剧、资产荒持续、投资环境低迷以及违约风险的加大都使得信托公司在传统业务领域的发展限制重重。


数据统计,2016年信托业务收入小幅上涨3.95%,而2015年信托业务收入增速为10.87%。这表明,行业信托业务增速明显放缓,而且还呈现逐年放缓的态势。


这表明,传统领域展业空间的收窄使得信托公司不同程度地进行战略调整。其中一部分信托公司主动收缩了资产管理规模。


而另一部分信托公司则在加强业务风险把控、增强主动管理能力的同时,在多个领域稳步开展信托业务,因而行业内信托业务开展情况的差异有所加大,信托收入的两极分化程度不断加剧。


中国信托网成立于2012年7月,是中国私募信托行业资讯信息门户网站;以专业、权威、客观的全心服务理念,致力于私募信托领域的知识、资讯、理念的传播,并提供深度的市场评述和行业分析,是您值得关注的财经资讯分析网站。


与编辑联系信箱:976627116@QQ.com

信托动态 信托行业动态 信托公司排名

部分文章转载自互联网,如果您发现本网站上有侵犯您知识产权的信息,请与我们联系,我们会在第一时间删除。

  • 高幸投资微信公众号

    高幸投资
    微信公众号

  • 高幸投资微博公众号

    高幸投资
    官方微博

  • 高幸投资理财师微信号

    高幸投资
    理财师微信号

看完这篇文章有何感觉?已经有2人表态,100%的人喜欢