又一家信托出事!中航信托的“雷池”难解 董事长姚江涛如何收场
2020-11-23 来源:财财我是谁
2016年到2018年之间,中航信托为国购投资及其子公司,至少发行了19个信托产品。从2016年开始,中航信托所有带年份的“天信”项目,一共有171个。其中,2016年32个,2017年47个,2018年48个,2019年30个,2020年至今14个。

2019年11月,曾经的安徽“第一大房企”国购集团旗下国购投资宣布申请破产重整。此前国购投资的负债总额为126亿元。

2016年到2018年之间,中航信托为国购投资及其子公司,至少发行了19个信托产品。从2016年开始,中航信托所有带年份的“天信”项目,一共有171个。其中,2016年32个,2017年47个,2018年48个,2019年30个,2020年至今14个。

国购集团破产,中航信托还能安好?

据相关媒体爆料,中航信托171个“天信”项目中,收益率最高的是“天信(2016)8号”,达到了11.65%;收益率最低的是“天信【2018】47号”,为5%;期限最长的是“天信【2016】37号”,为48个月,最短的是“天信【2017】3号”,期限2.5个月。如果只看该系列自身的收益率和期限,很难判断项目的底层质量。

中航信托“雷池”解密

首先,“雷池”产生的6大原因

一、表层天信项目T0受让其他信托T1持有的信托T2(或直接认购T2),T2的底层则是私募或有限合伙,形成“TOTOF”的结构。

二、表层天信项目T0直接受让其他信托T1持有的私募或有限合伙份额,形成“TOF”的结构。

三、表层天信项目T0投资于其他信托T1下部分结构化单位,有的结构化单位投向私募或有限合伙,有的则是企业贷款,形成“TOTOF”或“TOT”的结构。

四、表层天信项目T0直接投向有限合伙,形成“TOF”的结构,采用这种结构的项目包括天信【2020】9号。这种结构常见于中航信托与第三方合作,设立境外实体的情形。

五、表层天信项目T0受让其他信托T1(或企业、机构)持有的信托T2,形成“TOT”的结构。

六、中航信托指定三个信托计划T1、T2、T3,作为表层的天信项目T0受让或认购这三个信托计划的收益权或单位,形成一对多的“TOT”结构。

其次,产品暴雷后依旧坚持“刚兑”

2014年,中航信托提出了构建三大业务体系的方案,即私募投行、资产管理、财富管理这“三驾马车”。之后,其陆续推出了绿色信托、家族信托、数据信托等新产品。其率先从非标向权益化转型,在此过程中,也推出了很多产品,进行了很多尝试。

值得注意的是,产品无法兑付后,中航信托想到的解决方法仍然是刚性兑付。

2018年11月,江西银监局因其存在“个别固有资金投资信托计划受托人为唯一受益人、固有资金受让劣后信托收益权成为信托计划劣后受益人、优先委托人与劣后委托人投资资金比例超过2:1的结构化股票投资信托计划屡次延期且比例不断扩大”等三项违法违规行为,对其处以行政罚款。

中航信托上半年净利润同比下滑超20%

8月27日,中航资本发布2020年半年报,子公司中航信托的业绩也展现在投资者眼前。拉长半年报的时间线来看,中航信托2016-2019年上半年总营收和净利润均不断增长,但在2020年上半年却出现了5年来的首次下滑。净利润增速从2018年起便逐步放慢,今年净利润则呈现负增长。

又一家信托出事!中航信托的“雷池”难解  董事长姚江涛如何收场

对于净利润下滑的原因,中航信托相关负责人表示,“中航信托积极落实宏观经济金融政策,目前积极谋划‘十四五’规划,将ESG评价体系全面纳入战略制定与管理全流程,深入推进公司业务转型,优化调整业务结构,遵循审慎原则加大风险拨备计提。”

除了营收和净利润出现下滑,作为信托公司的主要收入来源,手续费及佣金收入的表现也不及去年。根据此前公布的2020年上半年未经审计财务数据,公司本年累计手续费及佣金净收入16.71亿元,同比减少1.47%。

2020年,信托行业仍面临较大的到期兑付压力,部分信托项目按期正常清算面临不小的挑战。但专家指出,我们应该积极地看信托业,信托的制度优势正进一步发挥,信托的受托服务功能在深入挖掘,信托的社会认知度也在提升,未来有更多的信托服务值得期待。


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