平安信托被卷入乐视危机 7428万质押股将遭遇爆仓风险
彬彬 2017-07-10 来源:信托网 阅读 257
乐视股票将在三个月内复牌,连续跌停几成定局,质押股将遭遇爆仓风险。平安信托未解押的股份高达7428万股。前有质押,后有冻结,谁的权益优先?

资金链的断裂让乐视遭遇巨大危机,让以银行为主的众多金主卷入其中。一同感受危机的,还有众多涉足二级市场股权质押业务的券商,各种量级的股权质押是市场不可忽视的一个重要风险点,谁也不知这个坑挖得到底有多深。

2015年下半年,贾跃亭一次性质押了5.07亿股,套现近百亿资金,投入乐视生态业务。当初高位质押的股票一路下跌,早在停牌之前就触及了平仓警戒线。

按最新公告,乐视股票将在三个月内复牌,连续跌停几成定局,这笔5亿股的股权质押将遭遇爆仓风险。这笔高达百亿巨资的质押,到底出自哪家机构?

据统计,涉及二级市场股权质押的机构有11家券商、1家信托和1家银行。11家券商分别为海通证券、国开证券、东方证券、中信证券、平安证券、西南证券、山西证券、齐鲁证券、国泰君安证券、国都证券、国信证券等;1家信托,平安信托;还有1家银行,民生银行总行营业部。未解质押一共3.24亿股。

股价大跌,触及质押线,再到触及平仓线,然后因强平而出现股价踩踏,对于二级市场股价来说,是不可承受之重。

值得注意的是,乐视网上周曾发布公告称,公司控股股东、实际控制人贾跃亭及乐视控股持有的公司5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结,占公司总股本26.03%,但占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%。以乐视网最新价格30.68元计算,贾跃亭及乐视控股被冻结的这批股份价值159.27亿。

也就是说,前述提到的质押股份,有部分同时也在法院的冻结之列。前有质押,后有冻结,谁的权益优先?执行过程中,会优先保证质权人的权益,也就是说券商的质押股权会得到优先保障。

平安信托被卷入乐视危机 7428万质押股将遭遇爆仓风险

5亿股质押或爆仓

据最新数据显示,乐视网股权质押的总量占流通股的比例为96.66%,其中65.34%的股权未解押,这部分股权占流通股的比例为65.34%。

乐视网最大的一笔股权质押发生在2015年下半年,贾跃亭将其持有的限售股4.67亿股、流通股4000万股,共计5.07亿股进行质押,套现近百亿资金,用于乐视生态业务的发展投入。公司于2015年10月27日进行了公告。

一年多过去了,梦能不能成不知道,可当初高位质押的股票却一路下跌,早在停牌之前就触及了平仓警戒线。按最新公告,乐视股票将在三个月内复牌,连续跌停几成定局,这笔5亿股的股权质押将遭遇爆仓风险。

这笔5亿股的质押业务,具体质押给哪家机构?融得多少资金?公告中不得而知,我们不妨做个大致估算。

作为创业板的龙头与明星企业,乐视网的质押率一般会是多少?券商的风控程度不同,对乐视网给出的质押率也会不同,有些风控严格的券商,对于流通股仅会给出四折的质押率,而有些激进券商的质押率会给出五折甚至更高。

乐视网公告日2015年10月27日的收盘价为50.29元,当周均价50元/股,乐视网是创业板的龙头股明星股,按质押率大致在30%-40%之间保守计算,那么贾跃亭这次股权质押所获取的资金约为76.35-101.8亿。

乐视网股票从今年4月14日开始停牌至今,停牌时的股价为30.68元。随后乐视爆发资金危机,此前,易方达、中邮、嘉实等3家公募基金紧急下调乐视网估值,其中嘉实和中邮基金下调了3个跌停,易方达下调水平略超3个跌停。

据此计算,复牌后乐视网第一个跌停27.61元,第二个跌停24.85元,第三个跌停22.36元。那么三个跌停后,5.09亿股的抵押市值将直线下降至113.8亿。

而如果按照4折的质押率估算,融资金额约为101.8亿,在加上7%的年化融资成本,这家融资机构将直接爆仓。如果按照最低3折的质押率,也早过了强平线。

复牌后哪些资金可能砸盘?

因股票质押触及预警线进而触及平仓线,进而因平仓而引发更大幅度下跌的案例,A股市并不显见。如果发生这样的情况,贾跃亭要么补股票要么补保证金,但是从目前来看,贾跃亭股票和资金全部被冻结,怎么补?那质押机构会强行平仓吗?

值得注意的是,贾跃亭质押的4.67亿股到2019年5月前依然是限售股,质押机构即使想平仓也没法在二级市场卖出。而剩下的4000万股是可以直接卖出的,这部分股票目前市值为12.27亿。

更令人纠结的是,乐视网近日发布公告称,公司控股股东、实际控制人贾跃亭及乐视控股持有的公司5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结,占公司总股本26.03%,但占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%。以乐视网最新价格30.68元计算,贾跃亭及乐视控股被冻结的这批股份价值159.27亿。

财通基金、嘉实基金、中邮基金以及牛散章建平定向增发的股票将在今年8月8日解禁,按照乐视网的公告,3个月之内复牌,所以这些资金有很大的可能性会在复牌前解禁。三家公募基金共持有8175.96万股,这部分股票如果解禁目前市值为25.08亿。由于的公募性质和质押机构的特征,所以复牌后强行平仓的可能性较大。这两部分市值一共37.35亿元。

平安信托被卷入乐视危机 7428万质押股将遭遇爆仓风险

牛散章建平手中还有7.63亿市值得股票解禁,还有套在其中的大量散户,所以乐视网的复牌将压力山大。

平安信托被卷入乐视危机 7428万质押股将遭遇爆仓风险

多家机构依然持有乐视质押股权

我们在来看看还有这些机构的质押股份还未解质押。

其中包括11家券商,分别是海通证券、国开证券、东方证券、中信证券、平安证券、西南证券、山西证券、齐鲁证券、国泰君安证券、国都证券、国信证券;1家信托,平安信托;还有1家银行,民生银行总行营业部。未解质押一共3.24亿股。

平安信托被卷入乐视危机 7428万质押股将遭遇爆仓风险

其中平安信托未解押的股份高达7428万股,其中包括贾跃芳的3600万股;中信证券4600万股、国开证券3310万股、平安证券2728万股、山西证券和海通证券分别是2675万股和2600万股。

这些股票都是在2013年到2014年底被贾跃亭质押,质押价格非常低,普遍在20元以下,远远低于目前的股价。但是如果乐视跌至20元以下,这些机构也将面临风险。

然而,随着最后一笔股权的质押,乐视网一季报显示,共持有5.12亿股的贾跃亭,已经将其中的4.97亿股股份进行了质押,占到持股数的97.2%。已经远远超过90%,创下乐视网自2010年上市以来的最高比例。

疯狂的股权质押已经到了极限,再也无法融到更多资金了。最后资金链一断,谁也没有了办法。


乐视危机全景图 如何走向资金链断裂

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