云南国企融资成本不得高于7% 高收益信托的源头被掐断
搜狐财经 2020-06-23 来源:搜狐财经
未来,如果经济还是如此持续低迷下去,利率可能还会继续降低,那么中国金融业的大格局就会变天。

近日,云南省国资委发布通知:《云南省国资委关于印发省领导重要批示抄清的通知》,这个通知明确表示:

一是所有高于6.5%的利率,特别是大于7%的必须千方百计换掉,并严禁再有类似项目。

二是所有信托、资管及其他类都要全部置换或换掉。所有省国企之间今后严禁相互借款、担保,更不能向私企借款、担保,违者依规严处。

以上三条真可谓响当当、亮堂堂,震到金融人的心里就是一阵阵的发亮,政府如此傲娇,政府的项目不需要高收益的资金,政信类项目基本没有市场了。

事实上,政府的傲娇早已有之,云南省这还算迟的。

今年三四月份,江苏省多个城市下发红头文件,要求将市属国有企业的融资成本控制在一定范围内。

比如盐城市政府督查室和市国资委通过下发红头文件,要求市属国有企业清退成本8%以上的债务融资。泰州市也要求市属国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在6%以内。

常州市的要求更细致,市级年内对7%以上的高成本债务全部置换出清,辖市区年内对8%以上的高成本债务全部置换出清。市本级平台公司2020年新增五年期以上各类融资工具成本最高不得超过同期同档LPR报价上浮15%(目前五年期贷款利率约5.46%),各辖市区(乡镇与所在辖市区政策一致)自行制定债务融资成本管控政策,但原则上最高不得超过同期同档贷款市场报价利率(LPR)上浮20%。

是什么给了地方政府如此勇气,可以对高成本的资金说不?流动性的泛滥,地方政府融资平台债券的高信用评级,导致其发行的标准化融资工具,利率一降再降,资金追逐地方融资平台债券,地方政府融资平台很容易找到低成本的资金,然后非标的高成本资金就可以不用理睬了。

另外一个因素,今年地方政府发债融资的额度太充足了,根本用不着非标工具。

地方政府债券、专项债券,抗疫特别国债都是大幅度增加。今年政府工作报告称,专项债发行规模定为3.75万亿,相比去年增加1.6万亿,增加规模历年最高。前期财政部已下达2.29万亿的专项债额度,意味着后续还有1.46万亿额度待下达。今年全年国债、特别国债和地方债发行额加总达到约8.5万亿元。政府债券的发行让地方政府的资金根本不用发愁。

那么接下来扎心的就是信托公司了。这几年庞大的政信合作,信托公司的主要赚钱业务就在于地方政府的基础设施合作项目上。政信类项目收益率可以达到12%—14%左右,由于刚性兑付的原因,成为高净值客户的选择产品之一。多数高净值客户在2011年买的信托产品,2013底年左右到期,没有一例违约的产品发生,因此很多高净值客户一直认为信托产品可以刚性兑付。

2018年,信托违约数目创下历史新高,据记者不完全统计,2018年违约的信托产品接近60只。今年以来,中泰信托、安信信托、山西信托、长安信托、安信信托、四川信托等多家信托公司产品发生逾期。

到了2020年以来高收益的存续项目提前兑付、年前签的融资协议不再作数、优质项目遭到疯抢、新发行的项目收益一降再降。

最核心的原因还是央行极度宽松的货币政策,存款准备金率和利率一降再降,资金泛滥,商业银行流动性充足,货币市场利率一度跌至1.5%以下,货币市场基金各种宝宝们彻底被废,然后余额宝也被废,这是地方政府降低融资成本降低的最核心的基础。

未来,如果经济还是如此持续低迷下去,利率可能还会继续降低,那么中国金融业的大格局就会变天。


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