什么是股权信托?有何业务特征?
高幸投资 2017-12-20 来源:信托基金网
股权信托是指信托公司根据信托文件的约定,将信托资金直接或间接投资于非公开市场交易的股权性资产等的主动管理类信托业务。

根据《信托业务监管分类说明(试行)》的规定,股权信托是指信托公司根据信托文件的约定,将信托资金直接或间接投资于非公开市场交易的股权性资产等的主动管理类信托业务。

股权信托的信托财产为资金,投向为权益性资产,信托收益来源于投资收益(包括买卖差价、增值收益),信托报酬来源于管理费及/或分享业绩报酬。

根据监管文件的规定,股权信托分为股权投资类和其他投资类两大类。其中,股权投资类主要投资于非上市公司股权、私募股权投资基金;其他投资类股权信托主要投资于非公开市场交易的物权、知识产权等债权、股权以外的其他产权。

1.股权投资类

股权投资类股权信托,是指信托公司依据信托文件的约定,将信托资金直接或间接投资于非公开市场交易的非上市公司股权、私募股权投资基金等股权性资产的信托业务。

从广义的概念来看,股权投资类股权信托属于股权投资基金,但在狭义的概念上,股权投资类股权信托有其特定的投资范围,上市公司定增类投资不属于股权投资类股权信托的投资范围。

2.其他投资类

其他投资类股权信托,是指信托公司依据信托文件的约定,将信托资金直接或间接投资于非公开市场交易的物权、知识产权等债权、股权以外的其他产权的信托业务。

其他投资类股权信托业务的本质是对资产/权利的投资管理,是对除债权、股权外,在非公开市场交易的资产或权利进行投资,通过持有期间的运营管理,提升资产/权利的价值,取得持有期间的孳息、出售收益从而获取投资收益。

什么是股权信托?有何业务特征?

股权信托业务特征

1.投资期限较长且流动性差

股权信托通常需要3~7年甚至更长时间才能完成募、投、管、退的全部流程,投资后资金即被长期锁定。在当前缺乏信托产品流通机制的情况下,投资期限较长也增加了股权信托产品流转的困难。

2.投资运作专业性要求较高

由于股权信托业务的收益最终来自于投资标的价值的提升,因此对被投企业的业务、市场和管理团队的了解程度、对产业的理解程度、对被投企业的业绩提升和管理提升的帮助,以及如何运用金融工具实现募、投、管、退,关系到最终的投资收益。

股权信托业务体现出较明显的智力和资源密集型特征,既需要专业的金融知识、行业产业知识、管理经验,又需要广泛的资源整合。

其他投资类股权信托资金的运用范围涉及的资产/权利类型极为丰富,且不同的资产/权利差异极大,极其考验信托公司对资产/权利价值的判断和投资风险的评估,需要信托公司对行业、产业和经济周期有着深刻的把握。

此外,不同类型的资产/权利的信托投资产品在交易方案设计、风险要点、进入退出阶段、涉及的法律法规、税收政策、交易程序各不相同,较之于传统的股权、债权投资更加复杂,因此需要信托公司拥有专业化的人才队伍才能够支持这类业务的开展。

3.信托产品收益确定性较弱

股权信托最终投资标的主要是未上市企业股权,其中投资于成长期的企业股权较多,虽然预期回报率较高,但是也存在较大风险。

股权信托投资期限长,期间国家宏观政策变化、经济周期以及被投资企业经营风险均存在较大变数,如果最终投向的非上市企业在信托存续期内不能成功上市,或以其他转让方式退出的价格低于投资人的预期可能产生风险。

如果最终投向标的在退出之前已上市,在信托存续期内存在因市场价格波动,而导致退出时价格低于投资时的价格产生的风险。极端情况下,尤其是最终投向企业为早期企业的,由于早期企业死亡率极高,发生投资损失的可能性极大。

4.业务发展需配套制度支撑

信托计划参与的非上市公司股权投资业务,如果通过IPO退出等方面仍面临较大的政策障碍。而在其他投资类股权信托业务创新中,由于主要投向特定的资产/权利,在财产取得和转移过程中也离不开配套的财产登记制度、税收政策等支撑。

以房地产投资信托为例,在投资及退出的各个环节存在契税、印花税、房地产税、所得税等多个税种,目前税负较重,大大降低了以持有并出租为管理运营方式的投资收益,减弱了产品对投资人的吸引力。

信托理财网 信托产品预期收益率 股权投资类信托产品

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