信托市场周刊 20170320信托行业综合汇报
洪 伟 2017-03-20 来源:中国信托网
信托市场周刊。首单由全国性公募基金会和信托公司担任共同受托人模式的慈善信托落地。邓智毅在接受采访时,对信托上市、信保基金运行状况、信托转型方向等系列问题进行解答等等

一、慈善信托开启双受托人模式


3月8日首单由全国性公募基金会和信托公司担任共同受托人模式的慈善信托落地。在这款名为中航信托·中国扶贫慈善信托计划里,江西省老区促进会为慈善信托计划的委托人,中航信托与中国扶贫基金会担任共同受托人,慈善信托资金或财产集中用于中国扶贫事业及扶贫慈善项目。


正在进行的全国两会上,就有不少代表委员为慈善信托忧心,代表委员指出,阻碍慈善信托发展的,首先是公益组织难以开设信托账户,无法真正履行受托人的职责。其次,税收优惠的制度缺失,在一定程度上制约了慈善信托的发展。

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二、一笔捐赠百年后没用完,还按照你的意愿行善吗?


今年的两会,招商银行原行长马蔚华提交了一份《关于完善慈善信托配套政策 推动慈善信托健康发展的提案》。


现在,越来越多的企业家已经不满足于一次性捐赠了。在国外那些资本主义者看来,钱要是花出去就没了,那简直是罪恶。


于是他们找最擅长资本运作的人帮助自己投资理财,以钱生钱。运用到慈善领域同理,设立慈善信托,委托专业机构来打理捐赠款,并且按照自己的意愿做慈善。


只要受托方不破产,理论上一笔捐赠100年后应当还在运作,用它的投资收益永远行使委托人的善良愿望。


其实破产了也无妨,信托资产与其他资产是严格分离的,无非是换个新受托人,清算人会保管好这笔信托资产并协助新受托人接管。


中国一批有国际公益视野的企业家很想效仿,2001年通过的《信托法》专门有一章讲述公益信托。2016年,新出台的《慈善法》也对慈善信托作出进一步规范。


三、上海信托全力支持海派文化


上海信托通过信托形式扶持文化事业发展的计划正在稳步推进。3月7日,上海信托扶持的克勒门文化沙龙项目举办的秦怡专场顺利举行。这是克勒门文化沙龙专项信托成立以来的又一场落地活动。


2017年1月,上海信托以专项信托的形式支持克勒门文化沙龙,对海派文化进行保护、研究和推广。


上海信托表示,海派文化吸纳百川,善于扬弃,追求卓越,勇于创新。克勒门文化沙龙用真真切切的热情和实实在在的行动,推动海派文化的传播,提升上海的城市精神。


而上海信托是上海成立最早的本土金融机构,她的品牌文化与海派文化有着相同的基因。


正基于此,上海信托成立专门的信托计划扶持艺术文化事业的发展,希望发挥信托的独特优势,让信托在支持优秀文化团体、推动本土艺术繁荣等方面发挥更积极的作用。


四、东久中国联手中航信托共同成立100亿产业园区股权投资基金


2016年12月8日,中国领先的总部园区和现代化工业园区的投资、开发、建设及运营商东久工业地产(中国)投资有限公司(简称东久中国)宣布,联手中航信托共同成立东久至彦股权投资基金,首期基金规模为100亿人民币。


该产业股权投资基金将用于投资中国一线城市及部分1.5线城市的现代化综合性的产业园区。


东久至彦股权投资基金由中航信托和东久中国联合发起,是国内首支专注于产业基础设施投资的美元和人民币混合型基金,是一支综合本土化、专业化和机构化的基金组合。


中航信托是国内唯一集央企控股、上市背景和中外合资概念于一身的信托公司,目前公司注册资本40.22亿,公司净资产逾60亿,管理信托资产规模达4300亿。


东久中国是产业基础设施综合服务平台投资和开发行业的领导者,由美国华平投资集团和创始人孙冬平先生于2014年共同投资创建,致力于总部园区和现代化工业园区的投资、开发、建设及运营,旨在打造中国最优秀的产业基础设施综合服务平台,服务经济转型升级和产业创新提升。


基金将依托中航与华平雄厚的资金实力和灵活高效的运作机制,结合东久中国对产业经济发展方向的敏锐洞察力及专业的运营管理团队,有效发挥协同效应,整合境内外优质资源,在服务创新、创业和产业发展的基础上,创造最好的业绩和回报,实现多方共赢。

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五、邓智毅:促进信托规范拥抱资本市场


今年是供给侧结构性改革的深化之年。面对三去一降一补的重任、大众创业、万众创新的局面,金融机构面临新的发展机遇、新的历史任务。信托公司作为中国金融改革的一块试验田,应该如何谋篇布局,如何积极发挥作用?


全国人大代表、银监会信托部主任邓智毅14日接受记者专访时表示,在供给侧结构性改革中,积极发展直接融资具有重要意义。与其他银行业金融机构相比,信托公司与资本市场的关系最近,最具发展潜力。


监管部门将发挥监管导向作用,引导信托公司利用自身优势,积极拓展资本市场一、二级市场业务。鼓励信托公司通过资本市场拓展资本金补充渠道,进一步完善公司治理。同时,反思伞形信托经验教训,加强监管机构之间的协调沟通,促进信托公司规范拥抱资本市场。


六、邓智毅:摒弃速度情结突出主业 鼓励信托公司上市


经过近40年的发展,信托业在饱受诟病中成长为第二大金融子业,但是这一行业仍遭受偏见。


坏孩子的印象,来自于信托史上的六次整顿。但其实自2001年《信托法》出台,尤其是2007年新两规(《信托公司管理办法》《信托公司集合资金信托计划管理办法》)颁布后,信托行业逐渐步入良性、快速、健康发展轨道。


两会期间,全国人大代表、银监会信托部主任邓智毅多方奔走,回应通道业务、信托公司条例、信托登记制度等市场热点,向外界传达真实的信托业,消除误解、偏见。


3月10日,邓智毅在接受记者专访时,对信托上市、信保基金运行状况、信托转型方向等系列问题进行解答。


邓智毅称,信托公司上市涉及到多个部门,银监、证监、交易所等,除银监准出外,还需要证监的准入,因此全流程走完需要各方共同配合,共同支持。


我们鼓励信托公司积极介入资本市场,第一有利于建立动态的资本金补偿机制。第二有利于促进信托公司改善公司治理。第三有利于丰富资本市场投资主体标的。


过去信托公司主业不是很突出,历次金融整顿中,信托公司确实是首当其冲,但是通过这么多年的教训、摸索、探索,全行业从近千家归并到68家,一方面牌照含金量提高,另一方面各家公司都逐步深化自身战略、业务模式、主攻方向、资源禀赋。近年来信托公司利润非常可观,也从侧面说明过去的短板正被补上。


七、信托同业合作回归业务重点 委外、私募ABS、同业平台三管齐下


一家以同业合作为优势业务的信托公司副总认为,资产证券化仍将是同业合作的重点,除了信贷资产外,不良资产、租赁资产等都有发展空间。


最近,信托行业有个颇为值得关注的现象——同业金融回归2017年业务重点。更准确的说,信托的同业业务从未离开主流市场,并随着监管政策和与市场业务热点变换形式。


信托同业合作始于银信之间,传统银信合作更类似于为满足需求而产生的与监管政策之间的博弈。


2014年以来,金融机构之间的产品交叉风险开始受到监管关注,从99号文开始的一系列监管政策陆续出台,同业合作一度消沉。后续基金子公司、券商资管子公司抢生意,也对信托传统的通道业务造成严重冲击。


走到今天,虽然通道业务的竞争者消失,但对金融产品嵌套的监管更加严格,降杠杆、去通道仍在继续。观察当下的信托同业合作,传统通道业务的未来走势会相对沉寂,SPV业务,MOM、FOF等委外业务,同业平台运作正成为信托同业合作的新主流。


八、信托通道业务风口式微 监管力促去影子、归主业


两会期间,监管部门纷纷表态加强影子银行监管。3月6日,银监会信托部主任邓智毅提出,不要将信托业务做成影子银行,要回归信托主业。


近日发布的2017年政府工作报告中,影子银行也成为重点关注的四大金融风险之一。当前系统性风险总体可控,但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。


回眸信托业发展历史,信托一直以来被认为是影子银行体系的重要支柱,不过当前影子银行整体发展承压,通道业务风口日渐式微。


近期一行三会正在研究的资管新规,也指向资管产品统一监管制度,这或预示着信托公司此前因基金子公司等监管收紧面临的短暂利好或将终结。


中铁信托副总经理陈赤称,通道业务以后肯定是严管态势。消极面而言,统一监管可能减少信托规模,降低业务收入。


积极面而言,有助于促进信托公司加强主动性管理,从监管差异化优势过渡到信托功能优势、制度优势。如果是这样,短期痛苦可能促进长期发展。

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九、房企募资渠道收窄 地产信托再受关注


2016年四季度被信托公司收紧的房地产信托业务,在2017年或许再次迎来规模增长的局面。


统计显示,今年1月和2月,分别成立了38款和33款房地产信托产品,成立规模则分别为102.18亿和75.82亿。而去年12月的数据显示,当月成立的房地产信托数量为57款,成立规模为170.08亿。


尽管年初房地产信托的募集规模不断下滑,但进入3月后,房地产信托却出现了复苏苗头。数据显示,2月27日至3月5日这一周,地产信托的募资规模为21.9亿,较前一周的8.95亿大涨144.69%。


接下来的一周,虽然募资规模有所下降,但地产信托产品的募资量在整体的募资规模中仍占9.10%,在各类投向中排名第三。


华融信托研究员袁吉伟分析,2017年房地产调控逐步深化,房企将面临销售回款放缓以及融资渠道受限等不利因素,这将使房企资金链收紧并承受压力。


在信托业人士看来,伴随其他融资渠道的萎缩,房企的资金链压力将增大,传统的信托融资渠道或再次获得青睐。因此2017年房地产信托业务在总量上或有相当程度的增加。


十、业绩提升超预期 机构看好信托概念股


2017年A股市场的结构性行情依旧。在不确定性中寻找确定性的投资机会,更成为当前各路资金投资布局的前提。伴随着相关公司的年报渐次披露,非银金融中的信托板块,成为当前部分机构看好的板块之一。


2017年信托行业景气度提升存在超预期的迹象。对于这一点,眼光老辣的机构投资者或许比普通投资者在预判上看得更远。


近期市场上*ST舜船涨幅较大,以收盘价计算,2月27日至3月16日,其股价从11.02元涨至14.3元,在13个交易日中,其涨幅达到了29.76%。


作为当前相关概念板块中的一员,*ST舜船其实是信托当前被机构看好的案例之一。从公开资料披露的信息可见,各路资金对于信托概念股可谓青睐有加。


已经于今年1月披露的2016年安信信托年报显示,在其前十大流通股股东中,除了证金、汇金等机构,也不乏公募基金的资产管理计划的身影。


翻阅其他信托概念股如陕国投、爱建集团、经纬纺机、中航资本,以及去年末密集曲线上市的部分信托概念个股的2016年年报或三季报,更是可以看到例如汇金、社保基金、险资以及各大公募基金的资管计划均已布局。


各家机构真金白银的投入背后,其实是信托行业景气度超预期,业绩提升的逻辑在支撑。


以行业标兵之一的安信信托为例,其年报显示,公司在2016年的营业收入为52.46亿,同比增长77.54%。公司2016年的净利润则为30.34亿,同比增长76.17%。业绩的高成长性,更是支撑其股价一路上涨。


十一、今年以来21家信托调研上市公司为主动管理资本市场业务铺路?


3月份以来,已有6家信托公司分别调研了11家上市公司。其中,中融信托在3月份已经分5次调研了8家上市公司


除了证券公司和基金公司,最近,信托公司也积极加入到对上市公司的调研中来。据数据统计,今年以来,已有21家信托公司先后45次调研了数十家上市公司。


从去年开始,信托公司调研上市公司的次数便开始增多,去年同期有20家信托公司进行了56次调研。2015年同期仅有14家信托公司进行了23次调研。据公开披露,信托公司的调研标的主要集中在智能穿戴、医药行业、有色金属、汽车等板块。


由于传统投资领域受限,部分信托公司正在转向资本市场,寻求长期价值投资。伴随着上市公司2016年年报不断披露,近期A股市场中,以中小创为代表的部分个股的反弹,导致市场赚钱效应提升,也引起了信托资金的关注。

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十二、从创富到传富 保险金信托的重要性正在凸显


有数据显示,中国高净值人群正以每年接近GDP增速两倍的增长率在成长。很多企业主和家庭开始从创富阶段过渡到守富及传富阶段。他们中有超过60%具有企业主背景,这些创富人群绝大多数已超过50岁。


企业的接班人问题、创富一代自身的身体和婚姻状况对企业未来走向的影响、财富的保值增值与分配;二代的婚姻风险、人身意外风险乃至接班、转型与发展问题;更远到三代的身心健康、教育、家族精神传承等。如何稳妥有效地传富,正成为其焦虑的并迫切需要找出答案的问题。


剩下超过三分之一的高净值人群中则有一半是金领,虽然他们的收入来源与家庭/家族结构相对简单很多,但这些人很多有境外学习或工作背景,乃至拥有境外居民身份,对于投资与税收问题越来越敏感。


从一个长远的眼光,无论出自资产有序传承、子女育成、赡养长辈、养老保障、消费规划等角度,这群人也正积极寻求财富的有效节税与合理分配的解决方案。


家族财富的管理与传承,往往是线条丰富、结构复杂、极具个体化的解决方案。在这些方案之中,必定出现的部分是保险规划乃至保险金信托的安排。中国市场的保险金信托是随着家族信托的兴起而产生的。


保险金信托成为很多中国高净值客户试水建立完整家族信托的敲门砖,不是没有原因的。高净值人群在思考并设立保险金信托过程中,通常获得的两个最大的受益将是:


其一,保险保障是一个家庭保障的基石。尽管有些保险是不可能进保险金信托的(如重疾保险),但对保险金信托的梳理,也是对家庭保障结构的梳理与巩固。


没有妥善进行企业与家庭资产隔离、尚未完美处理婚姻风险带来的资产风险,从富贵到贫民可能只是一纸通知书的距离;


其二,当你真正开始思考传承问题的时候,也是你真正面对家庭的责任、家族的发展、对下一代的期望乃至社会责任,而检视丰富内心世界的时候。


十三、逾十万亿PPP市场如何掘金 中信信托样本解析


作为2014年底43号文打开的一扇窗,两年多来PPP在争议中快速成长。截至2016年底,已有1.1万个项目入库,规模达13.5万亿。信托业内人士直言,这是个庞大得不容忽视的资产市场。


不过当前PPP也面临诸多争议,尤其是一些地方通过异化PPP变相融资、违规举债,此外PPP项目还面临准入门槛高、信息不对称、资产流动性差、退出机制不健全等诸多问题,金融机构究竟该如何介入PPP,并从中获益?


在中信信托刘美燕看来,PPP作为传统信政合作的转型方向前景广阔,且近年来发展速度超预期。13.5万亿,如果能有效切入其中,意味着未来的信托资产规模能上一个新台阶。


信托业内人士认为,近期PPP资产证券化正式落地,天津、上海两家全国性PPP资产交易平台上线将进一步完善交易、退出机制,促进PPP市场加快发展。


据了解,发展至今,中信信托PPP经历了股+债、股+债、联合体、PPP母基金管理人,俗称1.0、2.0、3.0多模式变迁,其背后的核心逻辑是突出综合服务。


刘美燕称,若金融机构在PPP项目中只是单一角色,比如只是提供贷款而不是去整合资源,那对于地方政府或合作伙伴而言,可能你的价值就不大,可替代性很强。


与此同时,整个PPP市场也在不断变化,不再仅是期限长、回报低适合险资进入。随着项目多样化,银行理财、信托计划、私募基金均有其业务空间。中信信托相关负责人称,PPP市场正呈现百花齐放态势。

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十四、浙金信托成为今年第二家踏入资本市场的信托公司


昨日,浙江东方发布公告称,浙金信托的56%股权已划至其名下,并已完成工商登记变更。其余包括期货、保险等金融资产在将要办理或已在办理工商变更过程中。


这也意味着,浙金信托正式进入A股市场,成为今年以来继五矿信托之后第二家踏入资本市场的信托公司。浙金信托此番闯关A股市场着实不易,已历经一年之久,早在2015年3月14日,浙江东方就公布其重组预案。


在其中,浙金信托拟以部分股权注入上市公司中,实现曲线上市。在浙江东方公布的资产重组草案中,拟以发行股份的方式向浙江国贸购买其持有的浙金信托56%股份、大地期货87%股权及中韩人寿50%股权。


通过此次交易,浙江东方将拥有信托、期货、保险等多项金融业务资质或牌照。在标的资产评估中,浙金信托56%股份的评估价为5.36亿。


同时,浙江东方拟向浙盐控股、国贸集团、华安基金设立并管理的资管计划、博时基金设立并管理的资管计划、华融融斌等5名特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总额上限为12亿。其中,9.5亿用于对浙金信托增资。


不过在其后的重组中,浙江东方也曾屡遭不顺,接连遭到过上交所、证监会的多次问询。在问询中,浙金信托又成为监管关注的重点。


例如,在证监会的问询中,主要就浙金信托的合规经营风险、一起未决诉讼情况、计提资产减值准备、非标资金池清理、可持续性经营能力、增资及股权交易是否需要监管部门意见等方面提出反馈意见。


为了重组成功,浙金信托实际控制人浙江国贸在其未决诉讼纠纷中,表示愿意兜底坏账损失部分1.43元,表示若浙金信托该债权的处置金额小于截至2016年5月31日之账面价值(即1.43亿),则国贸集团就处置差额部分以现金方式向浙金信托承担全额补足义务。


之后,苦尽甘来,2015年12月28日,浙江东方重组审核获无条件通过,这也标志着,浙金信托已拿到资本市场的入场券。3月16日,浙江东方公告称,浙金信托的56%股权划归至浙江东方名下已完成工商登记,浙金信托正式踏入资本市场。


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